衡水老白干

                                                投資者關系
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                                                股東權益知多少:什么是杜邦分析法?

                                                股東權益知多少:什么是杜邦分析法?

                                                 

                                                薛大哥:小鐘老師,我最近看書總是看到一個叫做杜邦分析法的方法??戳税胩煲矝]太看明白,你能不能通俗地給我講解一下呀? 

                                                小鐘老師:杜邦分析法是從財務角度評價企業績效的經典方法。薛大哥你找資料自學投資知識,看來學習熱情很高啊。有什么問題你盡管問吧! 

                                                薛大哥:我從書上看到,杜邦分析法主要是圍繞凈資產收益率(ROE)這個指標進行分解的。ROE這個指標這要怎么理解呀?  

                                                小鐘老師:凈資產收益率(ROE)這個指標是用凈利潤除以公司的凈資產得到的,可以用來評價公司的獲利能力和股東權益的回報水平。通俗來講,這個指標可以用來看企業運用股東投入的資金給股東帶來了多少回報。 

                                                薛大哥:原來是這樣,那為什么我們不直接用凈利潤這個指標呢? 

                                                小鐘老師:打個比方你就明白了。假如有A、B兩家公司,A公司的凈資產有1000萬,B公司的凈資產只有100萬,它們今年的凈利潤都是100萬。如果只比較凈利潤的話,兩家公司表現就是一樣的。但如果把股東的投入納入考慮的話,B公司利用較少的投入卻獲得了與A公司一樣的收益。論獲利能力和股東權益的回報水平,當然是B公司更高啦。 

                                                薛大哥:原來如此,所以說公司ROE高,代表它有為股東帶來高回報的能力,對嗎? 

                                                小鐘老師:是的,薛大哥你說的沒錯! 

                                                薛大哥:對了,小鐘老師,那杜邦分析法為啥還要費這么大功夫要把ROE這個指標分解成好幾塊呢?我看書里寫,凈資產收益率(ROE)= 銷售凈利率 * 總資產周轉率 * 權益乘數。這么復雜的公式我可真是看不明白,小鐘老師能不能給我講解一下呀? 

                                                小鐘老師:沒問題!其實呀,杜邦分析法對凈資產收益率(ROE)進行分解是為了深入分析企業的經營業績情況。杜邦分析法不管公式多么復雜,本質上都是要回答三個問題:(1)公司盈利能力如何?(2)公司運營能力如何?(3)公司融資能力如何?你剛剛說的公式里,銷售凈利率對應著公司的盈利能力,總資產周轉率對應著公司的運營能力,權益乘數對應著公司的融資能力。換句話說,對公司的ROE進行杜邦分解也就是對公司的盈利能力、運營能力、融資能力進行具體分析。你看,這樣是不是好理解了? 

                                                薛大哥:哦,你這樣說我就明白了!原來拆開是為了評判公司的盈利能力、運營能力和融資能力呀。那杜邦分析法具體可以怎么用呢? 

                                                小鐘老師:杜邦分析法的作用可多啦!在公司經營管理中,杜邦分析法可以幫助管理層更加清晰地發現ROE的決定因素。我們再來舉個例子:C公司2016年的ROE是10%,2017年卻下降到了8%,你說公司是什么地方出了問題呢?公司未來要怎么調整呢? 

                                                薛大哥:嗯……可能是今年公司產品賣的不好?或者今年原材料的成本太高,導致公司利潤變少啦?這有好多可能性呀,我怎么知道公司哪里出了問題呢? 

                                                小鐘老師:沒錯,所以這時候杜邦分析法就有用武之地啦!通過杜邦分析,我們發現公司2016、2017年的總資產周轉率都是50%,權益乘數都是2,但銷售凈利率從2016年的10%下滑到了8%。所以說,公司2017年ROE下降的原因就在于公司的銷售凈利率下降,也就是盈利能力下降。 

                                                下一步呢,公司就可以針對銷售凈利率進行進一步分解了??纯淳烤故鞘鞘杖霚p少,還是成本上升,還是費用上升等等導致了公司盈利能力下降。這樣一來,就可以更好地知道公司究竟哪里出了問題,有針對性地進行調整優化。 

                                                薛大哥:原來是這樣!還是小鐘老師講的明白,這可比看公式強多了。 

                                                小鐘老師:那我來考考你,杜邦分析法能不能用于不同公司間的比較分析呢? 

                                                薛大哥:比較不同公司的時候也可以用杜邦分析法,這可難不倒我!和剛才一樣,將不同公司的ROE按照公式拆開,就可以對他們的盈利能力、運營能力、融資能力進行一一對比了。 

                                                小鐘老師:真棒,薛大哥你已經能舉一反三了。另外呢,杜邦分析法還可以與公司所處的行業、公司的盈利模式等結合起來,幫助投資者了解一家公司的核心競爭力是什么。下次有時間我再和你具體聊聊。 

                                                薛大哥:好嘞,謝謝小鐘老師。經你指點,我真是豁然開朗??! 

                                                  

                                                孟博士小貼士: 

                                                杜邦分析法還有許多種變形,在這里我們為大家介紹的是最常用的一種分解方式,即:資產收益率(ROE)= 銷售凈利率 * 總資產周轉率 * 權益乘數。 

                                                以下是杜邦分析法中的相關公式,有興趣的同學們可以自己練習一下。 

                                                資產收益率(ROE)= 銷售凈利率 * 總資產周轉率 * 權益乘數 

                                                凈資產收益率(ROE)= 凈利潤/凈資產 

                                                總資產利潤率 = 凈利潤/營業收入 

                                                總資產周轉率 = 營業收入/總資產 

                                                權益乘數 = 總資產/凈資產 

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                                                發布時間:2020-03-15 訪問量:323
                                                  

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